还记得2021年那些荒诞操作吗？某明星基金经理前脚在直播里高呼"珍惜80元以下的宁德时代"，后脚就被发现管理的基金早已清仓；某爆款基金募集时宣称要布局硬科技，结果重仓股里混进了白酒和酱油。这种荒诞剧每天都在上演，直到2022年市场教做人。
现在监管终于收紧，但信任崩塌后的重建比想象中艰难得多。有个业内朋友私下说，现在基金公司最怕的不是熊市，而是牛市。这话乍听矛盾，细想却暗藏玄机：牛市来了基民解套就赎回，熊市反而能躺着收管理费。这种畸形生态，本质上就是行业给自己挖的坟墓。
最近参加基金渠道推介会，看到个黑色幽默的场景：台下坐着的全是白发苍苍的大爷大妈。理财经理正卖力推荐"创新型混合基金"，而老人们只关心两个问题："保本吗？""能随时取出来吗？"这种认知错位，暴露出行业正在失去最有价值的客户群体——中生代投资者已经用脚投票。
数据不会说谎，今年新发基金平均募集期从过去的7天拉长到45天，日光基彻底绝迹。更可怕的是存量规模缩水，某中型基金公司去年规模蒸发40%，但管理费收入只下降5%——因为清盘线以下的迷你基金还在苟延残喘。这种靠制度漏洞续命的玩法，像极了温水煮青蛙。
有个细节值得玩味：现在基金公司路演PPT，前二十页都在讲风控体系、合规流程，投资策略反倒成了配角。这就像餐馆把卫生许可证放大挂在门口，却绝口不提菜品味道。当防御性姿态成为主旋律，这个行业还剩多少进取心？
不可否认仍有坚守初心的基金经理，但劣币驱逐良币的效应正在显现。某私募大佬最近转行做知识付费，直言"现在管钱不如教人管钱赚钱"。这背后折射的，是整个公募行业人才流失的隐忧。
站在行业转折点上，我们或许正在见证传统基金模式的终章。当90后基民学会自己买ETF，当银行理财子开始蚕食市场份额，当量化私募不断刷新收益纪录，那些靠管理费躺赚的基金公司，是时候思考如何体面退场了。
（作者为中国人民大学文学院教授）
【注：本文系教育部人文社会科研研究一般项目“乾嘉笔记叙录与亚星智能整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】
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